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全球降息潮或再度來襲 中國降息還遠嗎？
今年年初，那一股前赴後繼的“全球降息潮”令人印象深刻。在暫歇瞭一個月之後，第二波是否又將開啟?昨日意外大幅降準但降息預期仍然強烈的中國又將何時行動?
“由於低油價和負產出缺口的拖累，通脹不斷放緩，加之增速低於預期，這將促使更多亞洲國傢進一步降息，如印度、澳大利亞和中國在未來幾個月都有望繼續開啟降息或降準周期。”穆迪經濟學傢Faraz Syed日前在報告中指出。
中國方面，中國央行在4月19日意外宣佈降準1個百分點，且各界認為大幅降準預示二季度可能隨時降息。摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊告訴《第一財經日報》記者：“‘穩增長’成為二季度的工作重心，政策力度會加大。我們依舊維持年內央行還將降息2-3次的預測，並根據外匯占款等流動性指標適時降準。如果就像以前政府說的，在工具箱裡還有很多工具沒有用的話，那二季度就是這樣的時機，要把這些工具拿出來用。”
“全球降息潮”或再度來襲
今年年初至3月中旬，全球多國前赴後繼地湧入“全球降息潮”。到瞭4月，各大央行終於停下腳步，稍作喘息。當然，這種浪潮並未完全終結，“隨著通脹不斷下行的風險積聚，增速更是低於預期，這也為全球央行的刺激措施增加瞭彈藥。”穆迪指出。
就經濟數據而言，亞太地區整體通脹從2014年中期的3.4%下降至2015年早期的2%左右。穆迪預計，通脹增速將在今年第二季度放緩至1.4%，這也是自2009年金融崩盤以來的最低速度。
市場上眾多觀點認為，低油價是通縮風險加劇的主要“推手”，且低油價實則對部分原油進口國利大於弊，但是不容忽略的是，亞洲各國的核心通脹也在放緩，“這就說明亞洲各國的負產出缺口也在作祟，因此適度的刺激措施就在所難免。”Faraz Syed如此評價。他認為，根據上周數據，亞洲各國啟動降息周期的可能性加大。
穆迪也就各國情況作出瞭分析。例如，印度滯脹的趨勢惡化，批發價格在今年2月同比下降2.3%，預計印度央行可能在6月底前降息;中國3月經濟數據差強人意，如果政策制定者要確保實現7%的增速目標，則降信貸代償缺錢急用哪裡汽車貸款房貸信貸利率是多少利率多少免費諮詢試算息、降準勢在必行;在其他地區，澳大利亞央行可能進一步降息。根據三月季度CPI報告將要公佈，澳大利亞通脹數據可能同比下降1.1%，遠遠低於澳大利亞此前2%-3%的預期目標。
值得一提的是，國際貨幣基金組織(IMF)近期也特別強調瞭要增加潛在產出。潛在產出一般是指在非加速通貨膨脹的情況下，現有的勞動力、資本和技術所能實現的生產水平。產出缺口是指實際產出與潛在產出之間的缺口，一旦出現負產出缺口，則說明應該采取政策支持措施。
統計顯示，2015年年初至3月，開始實行降息(或降準)以及寬松政策(QE)的央行依次包括埃及央行、印度央行、秘魯央行、瑞士央行、丹麥央行(共4次降息)、土耳其央行(共2次降息)、加拿大央行、歐洲央行(QE)、新加坡央行、俄羅斯央行、澳洲央行、中國央行(降準和降息)、瑞典央行、以色列央行。
有機構稱利息“非降不可”
海通證券研究所宏觀、固定收益首席分析師薑超日前撰文稱——中國利率非降不可。此外，眾多分析師近期也紛紛表達瞭降息預期。
薑超說，“未來仍有5次以上貸款降息，再次降息或隨時啟動”。
匯豐銀行也預計，“中國降準還不夠，預計第二季降息25個基點”。
民生宏觀指出，降準主要針對銀行間利率，降息對降低實體利率更有效。預計降準之後，降息將很快出現，而且降息的空間比降準更大。此外，為瞭支持地方基建托底和落實對保障房建設的要求，預計再貸款也漸行漸近。
招商宏觀則認為，中國未來兩個季度仍有可能降準1-2次。考慮通貨膨脹走勢，二季度有可能降息1次 同時配合存款利率上限的放開和利率市場化的完成。
就具體經濟數據來看，上周公佈1季度GDP增速降至7%達到6年新低。此外，中國3月社會融資總量同比大幅下降，其中表外融資大幅跳水。貸款疲弱及外匯占款下降拖累M2增速大降至11.6%，貨幣融資跳水預示經濟短期仍難見底。
不過，從近期政府的表態來看，仍強調要向深化改革要動力，不靠人民幣貶值來刺激出口，而是要繼續擴大內需。薑超稱，“這一方面依賴於積極財政政策，包括推進PPP、增加基建投資和公共品的供給等。另一方面則是依賴於貨幣政策，一季度貸款利率遠超GDP名義增速，意味著利率非降不可”。
章俊表示，在二季度加大穩增長政策的力度可以為三季度對政策進行相應調整預留空間和時間，比如經濟增長依舊沒有太大起色，或將加大政策扶持力度。然後四季度才能平穩增長從而最後實現全年增長目標，因此二季度是推行溫和刺激的重要窗口。
新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2015-04-21/09365996093873703931184.shtml
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